招商证卷--铁路集装箱运输业深度研究报告(pdf14)

投资要点
􀁺 20世纪90年代以来，港口集装箱和集卡构成的沿海物流体系支撑了我国
外向型沿海经济的发展，但随着我国沿海经济向内陆的延伸，集装箱卡
车的经济运输半径将逐步难以支撑，铁路集装箱大发展的时代正在来
临。
􀁺 铁路集装箱物流体系对我国经济体系的支撑主要包括两个部分，一是外
向型出口贸易的物流链向内陆的延伸，二是国内沿海经济和内陆经济的
结构性差异所需要的物流通道。
􀁺 从经济学上来说，完善物流体系的构建和经济发展是相互加强的过程。
因此，沿海经济向内陆延伸，将促进铁路集装箱的发展；而铁路集装箱
物流体系的构建也将推动我国内陆经济发展。目前，铁路集装箱通道的
建设已经在我国的“十一五计划”和“铁路中长期发展规划”中提到了
战略高度，铁路集装箱物流大通道的发展已经刻不容缓。
􀁺 我们认为，目前我国铁路集装箱仍处于发展阶段的初期，其发展动力来
自于两个方面：1、当前经济构架下，行业制约因素的改善。2、随着我
国经济结构的变化，以铁路集装箱为主动脉的物流体系将进一步推高铁
路集装箱的发展速度。
􀁺 我们对铁路集装箱的核心观点是，行业发展在未来一段时间内，将呈现
加速增长态势，目前铁路集装箱行业的发展仍处于初始阶段，即将进入
快速增长期。我们认为，其目前的发展状况类似于20世纪90年代中期的
港口集装箱行业。应以战略眼光来认识当前这个行业的重要投资机会。
就上市公司而言，铁龙物流（600125）是唯一能充分享受行业成长收益的上
市公司，建议投资者重点关注，我们重申对其的强烈推荐A评级。
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